炒股配资中心马斯克29亿美元大单：为什么是迈为股份、捷佳伟创、拉普拉斯这三家？

来源：英才商业炒股配资中心

迈为股份、和拉普拉斯，谁能拿下这一大单？

此前路透社消息称：正与中国的光伏供应商密集洽谈，计划砸29亿美元（约合200亿元人民币）采购太阳能电池板及电池制造设备，目标直指美国本土100GW的太阳能产能建设，部分设备需在2026年秋季前完成交付并运往得州。更令资本市场关注的是，此次谈判的核心对象锁定了三家A股上市公司：迈为股份（300751.SZ）、捷佳伟创（300724.SZ）、拉普拉斯（688726.SH），国内光伏企业那么多，为什么偏偏是这三家？它们各自手握怎样的技术特点？能打动这家全球科技巨头。

特斯拉的筛选逻辑，藏着三家公司的核心竞争力

特斯拉要买的不是单一设备，而是“先进工艺+整线方案+交付确定性”的综合能力，而迈为股份、捷佳伟创、拉普拉斯，恰好分别卡住了光伏电池制造中最核心、最难被替代的三大关键环节，形成了互补而非竞争的格局。

特斯拉的筛选标准相当明确，核心围绕四点：

一是技术必须经过大规模量产和扩产验证，拒绝实验室的理论方案；二是必须拥有全球顶尖的技术，且覆盖光伏制造的关键瓶颈工序，非核心辅助设备；三是具备极强的海外交付能力，能满足2026年秋季前的交付要求；四是能同时适配地面大产能的现实需求和太空光伏的远期想象空间。这四大标准，成为三家公司脱颖而出的核心门槛，也正是它们各自的核心竞争力所在。

先给结论：

迈为股份：HJT整线与丝网印刷的全球龙头，绑定太空光伏远期弹性，短期受益于概念主题的估值溢价，估值不低，长期或将受益于HJT技术渗透；

捷佳伟创：TOPCon成套设备龙头，具备最强的订单确定性，估值极具性价比，短期受益于特斯拉地面订单兑现，长期或将受益于TOPCon量产红利；

拉普拉斯：N型电池核心工艺的隐形冠军，技术壁垒高，客户黏性强，新股属性叠加硬科技特征，具有一定的市场稀缺性，短期受益于特斯拉核心工艺订单，长期或将受益于N型电池升级。

迈为股份：HJT领域的绝对龙头，绑定太空光伏的远期弹性

此次被提及的三家公司中，迈为股份无疑是最具“想象空间”的一家——它不仅是全球太阳能电池丝网印刷设备的绝对龙头，更是HJT（异质结）整线设备的领军者，其核心优势完美契合特斯拉“远期太空光伏+高效地面产能”的双重需求，也是三家公司中最能承接未来“太空光伏”叙事的标的。

迈为股份的核心业务聚焦于光伏设备、半导体设备及锂电设备三大领域，其中光伏设备是公司的核心支柱，贡献了绝大多数营收，2025年中报显示，这块收入占比超过96%。公司从最初的丝网印刷设备单机龙头，逐步向HJT整线设备延伸，实现了HJT电池制造四大核心工序的完整覆盖，成为国内少数能提供HJT整线解决方案的企业。

具体来看，HJT电池制造的四大核心工序为制绒清洗、PECVD（等离子体化学气相沉积）、PVD（物理气相沉积）、丝网印刷。其中，公司自主研制的HJT2.0异质结电池PECVD量产设备获得国家能源局首台套认证，且已升级至微晶异质结高效电池量产设备，技术实力处于全球领先水平。同时，迈为股份在技术上提前布局了超薄化、微晶化、无主栅、铜电镀、叠层化等前沿方向，这些技术方向与太空光伏追求的高比功率、减重、效率提升高度契合，也成为其绑定特斯拉远期布局的核心筹码。此外，公司的丝网印刷设备全球市占率长期稳居第一，市占率长期稳定在70%以上，具有较高的技术壁垒，是光伏电池制造中不可或缺的核心设备。

公司的竞争优势，体现在“技术领先+市场垄断+海外适配”三大方面，这也是其能获得特斯拉青睐的关键。

首先是HJT设备市场近乎垄断的地位。从迈为股份HJT设备市场份额数据来看（见下图），2020-2023年虽然数据有些滞后，但短期市占率的趋势难改。HJT行业的总扩产量分别为1.85GW、8.1GW、31GW、55GW，而迈为股份对应的设备出货量分别为1.05GW、5.8GW、25GW、39GW，市场份额分别达到57%、72%、81%、71%，长期维持在70%以上的高位。这种高市占率带来更重要的是“学习曲线壁垒”，迈为股份在全球最多的真实量产线中积累了量产反馈、故障案例、参数优化经验和客户工艺数据，这种经验积累是其他竞争对手短期内无法超越的，大概率也是特斯拉在快速建设地面产线中最需要的。

其次是整线交付能力的稀缺性。对于特斯拉这类跨界建厂的企业而言，整线解决方案远比单点设备更具吸引力，迈为股份有个核心优势就是国内少数能提供HJT整线交付的企业，能够为客户提供“一站式”服务，大幅降低客户的试错成本和缩短投产周期。同时，公司的HJT工艺仅需四步，较传统PERC工艺的七步、TOPCon工艺的十二步更短，且低温工艺能显著降低人力需求和能耗，更适配美国本土建厂的需求；

最后是海外布局的先发优势。迈为股份的太阳能电池丝网印刷设备和HJT整线设备已远销新加坡、马来西亚、泰国、越南等海外市场，实现了智能制造整线装备少有的对外出口。更重要的是，公司已经在新加坡设立首个海外制造基地，海外HJT产能落地响应速度极快，又与特斯拉美国本土制造的需求高度契合，也为其后续交付特斯拉订单提供了基础。

订单方面，公司凭借HJT整线设备的领先优势，持续获得头部客户订单，尤其是海外订单占比逐步提升。截至目前，公司已向通威全球创新研发中心提供GW级异质结解决方案，且海外订单持续落地，在海外市场特别是欧美发达国家，HJT因其技术优势已成为主要选择之一。在产能方面，公司的生产基地能够满足大规模设备生产需求，结合新加坡海外基地的布局，能够有效支撑特斯拉订单的交付要求，尤其是其可稳定生产50-70μm超薄电池，完美匹配太空光伏的轻量化需求。

资本市场预期来看，迈为股份的核心叙事是“HJT技术红利+太空光伏远期弹性”，市场对其预期主要集中在两个方面：一是HJT技术的规模化渗透，随着HJT产能的持续扩张，公司作为行业龙头将充分受益；二是特斯拉太空光伏布局的落地，公司作为HJT领域的绝对龙头，是太空光伏最核心的设备映射标的，具备较强的主题溢价空间。

风险方面，首当其冲的是公司受到光伏拐点不明确的影响，整体业绩还在企稳回暖中，2025年业绩可能不及2024年。而且资本市场对迈为股份的估值主要基于其HJT业务的业绩兑现和太空光伏的远期想象空间，还需实际订单和时间验证，公司的订单确定性更多依赖于HJT技术的渗透速度和海外市场的落地情况，存在一定的技术路线迭代风险。

估值特征上，公司更容易被主题溢价推动，尤其是在特斯拉订单落地、太空光伏概念升温的背景下，短期弹性确实很大，但也应提防是否有被透支估值的情况；长期来看，随着HJT技术的持续升级和海外市场的拓展，公司的业绩有望回归后持续增长，估值也将逐步向业绩兑现靠拢。

捷佳伟创：TOPCon量产之王，特斯拉地面产能“最优解”

捷佳伟创代表的是特斯拉在本土快速部署地面光伏100GW的“现实确定性”。作为TOPCon（隧穿氧化钝化接触）设备的绝对龙头，捷佳伟创凭借成熟的量产技术、完整的产品矩阵和丰富的海外经验，也是三家公司中最有可能率先兑现订单的标的。

公司的核心业务是光伏电池片制造设备的研发、生产和销售，是国内光伏设备行业的龙头企业之一，其产品覆盖了PECVD设备、扩散炉、制绒设备、刻蚀设备、清洗设备以及自动化设备等电池片制造全环节，本质上是一家覆盖电池片核心工艺多环节的成套设备公司，关键词在“成套”。

这意味着，如果特斯拉在美国希望优先复制一条高效率且相对成熟、供应链可获得、爬坡风险较低的路线，TOPCon是非常现实的选择，事实上，马斯克也相当青睐这一路线。而在TOPCon设备商中，捷佳伟创的优势不只是单工序，而是整线协同和大规模量产市占率。公司产品的量产效率已突破25%，且市场占比从2023年的23%预计快速提升至2024年的60%。

关键捷佳伟创并非单一押注TOPCon路线，而是采取了多路线布局策略，在HJT、钙钛矿等前沿技术路线上均有持续布局。其中，公司在HJT领域的常州中试线电池片平均效率达到25.6%；在钙钛矿领域，大规格涂布设备、大尺寸闪蒸炉、磁控溅射立式真空镀膜设备已实现出货；在半导体领域，公司子公司中标SiC整线湿法设备订单，形成了“核心路线领先+多路线储备”的格局，也提升了其对特斯拉的吸引力，就算更换技术路线，机会成本也更低。

竞争优势上，核心体现在“量产验证充分+产品矩阵完整+海外经验丰富”三大方面，完美契合特斯拉“快速复制成熟地面大产能”的核心需求。

其一，TOPCon量产设备的领先地位。公司是TOPCon设备的龙头企业，在国内那轮超级周期的TOPCon扩产中获得了大量订单，2023年实现收入87.33亿元、归母净利润16.34亿元，收入同比增长45.4%、归母净利润同比增长56.0%；2024年业绩进一步爆发，实现营业收入188.87亿元、归母净利润27.64亿元，背后正是TOPCon设备订单的快速增长并集中确收，充分证明了公司设备的量产成熟度和市场认可度；

其二，完整的产品矩阵和整线集成能力。与单一设备商不同，捷佳伟创能够提供电池片制造全环节的成套设备，具备整线集成能力，能够为特斯拉提供“一站式”的地面产能解决方案，大幅降低特斯拉的建厂成本和投产周期。这种平台型光伏设备公司的特征，意味着特斯拉未来无论是先上TOPCon地面产线，再做HJT部分试验线，或后续切入钙钛矿/叠层路线，都可以维持较高程度的供应商延续性，这也是特斯拉非常看重的；

其三，丰富的海外扩产经验和高盈利性。根据行业调研，海外TOPCon设备平均打包价约2亿元/GW，美国市场约3亿元/GW，海外订单利润率比国内高约10个百分点。而捷佳伟创在海外市场布局较早，2025年海外订单占公司总订单比重高达九成，具备丰富的海外项目交付经验，能够完美适配特斯拉美国本土建厂的需求，同时也能为公司带来更高的盈利空间。

在订单方面，公司在TOPCon大扩产阶段积累了大量在手订单，2023年末，公司合同负债181.1亿元、存货净值212.8亿元，显示出极强的订单储备能力。虽然之后受行业周期影响，新签订单有所回落，但其过往大规模交付能力已被充分验证。根据行业纪要，2025年四季度，特斯拉基本选定TOPCon技术路线，预计首批订单约2-3GW，而捷佳伟创作为TOPCon设备龙头，大概率将是这批订单的首选供应商之一，所以说确定性最强。

在产能方面，公司具备大规模设备生产和交付能力，能够满足特斯拉2026年秋季前的交付要求。同时，公司的海外布局逐步深化，能够快速响应特斯拉美国本土的交付需求，尤其是其设备在海外市场的认可度较高，已获得多个海外头部客户的验证，进一步提升了其订单兑现的确定性。

从资本市场视角来看，捷佳伟创的核心逻辑是“TOPCon量产红利+特斯拉订单兑现”，估值弹性主要来自订单修复和海外市场的拓展，而且12倍左右的相对PE（TTM），带来了巨大的估值性价比。目前，市场对捷佳伟创的估值主要基于其TOPCon业务的业绩兑现能力，随着特斯拉订单的逐步落地，以及TOPCon产能的持续扩张，公司的业绩有望持续增长，估值也将迎来修复。此外，公司的多路线布局也为其长期增长提供了保障，尤其是HJT、钙钛矿等前沿技术的突破，有望进一步提升公司的估值空间。

风险上，公司的业绩增长确定性很强，但高度依赖TOPCon路线的扩产节奏，如果未来技术路线出现重大迭代，可能会对公司的订单产生一定影响。但从目前来看，TOPCon作为地面大规模量产的成熟路线，短期内仍将占据主导地位，捷佳伟创的订单确定性相对较高。

拉普拉斯：隐形冠军，卡住TOPCon/XBC核心工艺命门

拉普拉斯在资本市场的知名度并不高，但从工艺价值量和技术门槛来看，它却是此次名单中最典型的“工艺设备硬科技”公司之一。公司凭借在硼扩散、LPCVD（低压化学气相沉积）等核心工艺设备上的先发优势，卡住了N型电池升级的命门，成为特斯拉TOPCon/XBC路线布局中不可或缺的核心供应商。

公司的核心业务聚焦于光伏设备、半导体设备的研发、生产和销售，其中光伏设备是公司的核心业务，主要产品包括热制程设备、镀膜设备和自动化设备，重点覆盖TOPCon、XBC等N型电池的核心工艺环节。

技术上，核心优势集中在两个方面，也是N型电池量产的关键瓶颈：一是率先实现硼扩散设备规模化量产和应用，突破了N型电池片量产的核心瓶颈；二是率先实现光伏级大产能LPCVD大规模量产，解决了TOPCon隧穿氧化及多晶硅层制备的核心需求。这两个环节的设备并非简单的标准件，而是直接嵌入客户的工艺know-how之中，一旦验证通过，客户黏性极强，替代难度极高。

产品结构上，拉普拉斯的设备覆盖了热制程（低压水平硼扩散、磷扩散、氧化/退火设备）、镀膜（LPCVD、PECVD）、自动化（扩散/LPCVD/PECVD上下料设备）等核心环节，并且可以扩展到半导体热制程和镀膜设备，形成了“光伏+半导体”双赛道布局。

竞争优势体现在“技术先发+工艺卡位+客户验证”三大方面，是特斯拉TOPCon/XBC核心工艺环节的不二之选。

第一个是核心工艺的先发优势。公司在硼扩散、LPCVD等核心设备上率先实现规模化量产，形成了极高的技术壁垒，成为N型电池升级过程中的核心受益者。尤其是LPCVD设备，作为TOPCon电池制造的核心设备，直接决定了电池的效率和良率，而拉普拉斯是国内少数能实现大规模量产的企业，具备极强的稀缺性。

第二个是工艺卡位的不可替代性。拉普拉斯的设备主要聚焦于N型电池的核心瓶颈工序，这些工序直接决定了电池的效率、良率、产能和单位投资回报率，并非可随意替换的辅助设备。公司的硼扩散设备解决了N型电池量产的瓶颈，LPCVD设备满足了隧穿氧化和掺杂多晶硅层制备的需求，自研水平放片工艺满足了大硅片、薄硅片的需求，自制热场通过非对称设计实现精准控温，进一步提高了电池的效率和良率，这些优势使其成为特斯拉TOPCon/XBC路线布局中不可或缺的核心供应商。

第三个是几乎被所有头部客户验证过。公司的前十大客户包括爱旭、隆基、晶科、天合、钧达、中来等光伏头部企业，技术路线覆盖ABC、HPBC、TOPCon等，充分证明了公司设备的技术成熟度和市场认可度。这些头部客户的验证，也为特斯拉选择拉普拉斯提供了重要参考，降低了特斯拉的试错成本。

资本市场预期来看，拉普拉斯的核心逻辑是“N型电池核心工艺红利+特斯拉订单兑现”，其估值特征体现为“新股属性叠加工艺硬科技特征”，估值中枢主要取决于公司的成长兑现情况。

拉普拉斯的估值溢价大多是其在N型电池核心工艺设备上的稀缺性。后期如果特斯拉订单能真的落地，叠加N型电池产能的持续扩张，公司的业绩有望快速增长，估值也将逐步向成长兑现靠拢。此外，公司的多技术路线兼容能力（覆盖TOPCon、XBC，并储备HJT/钙钛矿/叠层），也为其长期成长提供了保障，降低了技术路线迭代的风险。

风险端，公司的业绩规模相对较小，2024年收入57.28亿元，归母净利润7.29亿元，2025年预期也差不多，且其业务聚焦于细分核心环节，订单规模可能不如前两家公司，但胜在工艺壁垒高、客户黏性强，长期成长确定性较强。

分析这三家A股上市公司的核心竞争力后，不难发现，特斯拉同时与迈为股份、捷佳伟创、拉普拉斯谈判，并非要在三者中选择其一，而是要搭建一套“多路线、多工序、可快速复制、可远期升级”的供应体系，三者之间是互补关系，而非竞争关系，共同构成了特斯拉光伏设备采购的“组合拳”。

总结：三家公司的短期机遇与风险并存

综合来看，迈为股份、捷佳伟创、拉普拉斯能够成为特斯拉29亿美元光伏设备采购的核心谈判对象，本质上是其各自核心竞争力的体现，三者在特斯拉的光伏布局中扮演着不同的角色，有预期，但也要看订单能否真实落地的节点。

这里特别提醒注意的是短期概念带来的预期风险：目前路透社报道的仅是“谈判对象”，并非最终签约公告，三家公司的公开口径大多也都是“暂无应披露信息”，且部分设备需要中国监管批准出口，可能会影响交付节奏与收入确认时点。此外，地面光伏和太空光伏不能混为一谈，当前订单主要服务于地面产线建设，太空光伏更多是远期想象空间。

不过，特斯拉的此次采购，已经为三家公司的发展带来了一个不错的预期基础，也为A股光伏设备赛道带来了新的机遇。如果再遇到国内光伏产业“反内卷”带动的周期拐点，长期空间还是很乐观！

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